新北洋:业绩上修,拐点确立!

时间:2017-01-10 00:00:00   |    象山贵族美容院

联系人:刘洋/刘高畅

投资评级与估值:维持盈利预测,维持“增持”评级。预计2016-2018年公司实现营业收入18.9、26.1、33.6亿元,归属上市公司股东的净利润分别为2.42/3.29/4.72亿元。维持“增持”评级。

 

关键假设点:

新管理层主导转型成功,收入上升验证渠道改善。

中期成长可期。公司发展方式是银行新产品与大物流方案开发。目前已获订单产品具有较高壁垒,且可通过其他银行、其他物流商进行复制。金融、物流领域软件及运营业务持续布局,预计公司中期成长可期。

 

有别于大众的认识:

2017年1月10日,新北洋发布业绩上修预告。公司在《2016年第三季度报告全文》中预计:2016年度归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比变动幅度为0%至50%之间,净利润区间为14,727.80万元至22,091.70万元之间。上修之后业绩盈利为21,355.31万元– 24,300.87万元,同比增长45%-65%,超越市场预期。

高管连续增持,彰显公司新型及解决管理层动力。新北洋副总兼技术主管姜天信于2016年9月19日增持公司117.15万股,总经理宋森分别于2016年9月19日、9月20日、12月12日增持公司股份80万股、98.66万股、30万股。

我们在2015年5月31日报告《IT硬件专家出现产业与经营思路升级》及12月17日报告《物流金融两行业转型均验证,上调评级至“增持”》阐释公司2015年发生重大经营思路变化,更加聚焦行业同时改善渠道。2015Q3、2015Q4、2016Q1、2016Q2、2016Q3公司收入分别增长23%/25%/42%/47%/19%。根据公司预告,2016Q4公司净利润在7482-10448万元之间,同比增长93-169%,业绩拐点确立。

 

股价表现的催化剂:票据方案出现进展、新产品出现利润。

 

核心假设风险:新产品推进不达预期